步入5月下旬，不少醫(yī)藥股紛紛秀出了新一輪成績，作為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的典型代表阿里健康也在5月25日公布了2021財年業(yè)績報告。
這也是阿里創(chuàng)新業(yè)務(wù)事業(yè)群總裁朱順炎出任阿里健康董事長兼CEO一年之后交出的首份年報，也可以說是朱順炎對過去一年的工作總結(jié)。
從財報基本面數(shù)據(jù)來看，2021財年阿里健康營收、凈利實現(xiàn)了新增長，特別是在凈利方面，延續(xù)了上半財年的增長趨勢。不過，財報的發(fā)出，并沒有受到資本市場的看好，次日港股開盤，阿里健康股價低開，一度下跌超8%。
那么，財報基本面較好的背后為何沒能獲投資者滿意？隨著互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療向著“深水區(qū)”邁去，阿里健康又能否激起一輪浪潮？
營收穩(wěn)步增長 繼續(xù)扭虧為盈
2021財年，阿里健康營收實現(xiàn)155.18億元，相比2020財年增長61.7%。
其中，2021財年下半年營收達(dá)到83.58億元，增長達(dá)到55.38%。對比上半年能夠發(fā)現(xiàn)，2021財年的營收增長主要是來源于下半年業(yè)績高速提升，說明營收增長以及基本上擺脫了疫情后帶來的用戶需求提升。
具體到各項業(yè)務(wù)：
目前，阿里健康的業(yè)務(wù)板塊主要分為四大類，其中，醫(yī)藥自營以及醫(yī)藥電商平臺業(yè)務(wù)是阿里健康的兩大主要營收增長點。截止3月底，醫(yī)藥自營業(yè)務(wù)營收達(dá)到132.16億元，同比增長62.5%；醫(yī)藥電商平臺業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收19.65億元，同比增長67.9%。
從營收占比中能夠看出，2021財年，醫(yī)藥電商在總體營收占比有所提升，達(dá)到12.66%。實際上，這或許也離不開阿里在背后的“出謀劃策”。作為電商領(lǐng)域的頭部玩家，精通各種打法的阿里，能更快的將流量引入到阿里健康。
早在去年2月，阿里健康就上線了“買藥不出門”服務(wù)，通過線上的方式，滿足用戶滿足的購藥以及問診需求，該服務(wù)上線不到三天，頁面累計訪問用戶就接近300萬。
另一方面，相比其他醫(yī)療服務(wù)，醫(yī)藥零售更能緊貼用戶，較快的形成一定數(shù)量的用戶基礎(chǔ)。艾媒數(shù)據(jù)顯示，中國醫(yī)藥電商市場份額從2012年的1.5%增至2020年的11.4%，這也很好的反映出了，用戶對醫(yī)藥零售的需求量在逐年遞增，醫(yī)藥零售服務(wù)也借此近一步打開了市場。
截止3月底，阿里健康毛利達(dá)到36.17億元，同比增長62.1%。
在凈利方面，阿里健康延續(xù)了上個報告期的盈利趨勢，2021財年持續(xù)實現(xiàn)盈利，達(dá)到3.43億元，經(jīng)調(diào)整后的凈利達(dá)到6.3億元，同比實現(xiàn)了新增長。
不過，與此同時，一些財務(wù)指標(biāo)的背后也反映出了，阿里健康現(xiàn)階段面臨的一些挑戰(zhàn)。
近幾年來，阿里健康的營收雖然呈現(xiàn)出較好的增長態(tài)勢，但其營收增速卻是在不斷放緩，本財年也無法避免，再次出現(xiàn)放緩跡象。
這或許也與阿里健康的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)有關(guān)，一直以來營收結(jié)構(gòu)單一的問題并沒有得到明顯改善，醫(yī)藥自營業(yè)務(wù)依舊占據(jù)著主導(dǎo)地位。報告期內(nèi)，醫(yī)藥自營業(yè)務(wù)占比為85.17%，對于阿里健康來講，實際上是不利于后續(xù)的營收發(fā)展，可能會成為影響未來營收的關(guān)鍵因素。
這樣看來，阿里健康在報告期內(nèi)的業(yè)績增長，很大一部分原因在于延續(xù)了上半年市場利好，但營收增速放緩以及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一，卻是阿里健康需要持續(xù)優(yōu)化的問題，而市場或許更關(guān)注其盈利能力以及用戶指標(biāo)，畢竟，活躍用戶以及用戶規(guī)模是盈利能力的可衡量依據(jù)。
用戶高存量助推增長 但仍存“高投入”隱憂
作為主營醫(yī)藥零售平臺，阿里健康同其他互聯(lián)網(wǎng)公司一樣，用戶規(guī)模成為衡量盈利的關(guān)鍵指標(biāo)。近年來，阿里健康在積極拓展線上線下平臺，尋求全渠道的用戶覆蓋。
也是背考阿里這個龐大的天然流量池，阿里健康的活躍用戶也一直處在高增長階段。2021財年，醫(yī)藥電商平臺商家及活躍用戶實現(xiàn)近一步提升，年度活躍用戶超過2.8億，同比上升9000萬；商家數(shù)量超過2.3萬，同比增加8000家。
從自身平臺的用戶存量來看，線上活躍用戶逐漸占比超過線下用戶。數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)藥自營業(yè)務(wù)年度活躍消費者超過8100萬，比上半年增長1600萬，線上零售自營OTC和處方藥收入占醫(yī)藥自營業(yè)務(wù)收入的64.8x%。
并且，疫情后互聯(lián)網(wǎng)+健康意識的提升，帶動用戶規(guī)模提升。據(jù)《2020中國家庭健康指數(shù)報告》顯示，新冠肺炎疫情提升了公眾的傳染病防控意識，有高達(dá)96.7%的公眾已形成“咳嗽、打噴嚏時用胳膊或紙巾掩蓋口鼻”的良好習(xí)慣；有92.7%的調(diào)查對象有意愿接種疫苗。
但在成本費用上，阿里健康依舊無法得到很好的控制，2020財年成本支出同樣處在高水平階段，財報顯示，2021財年，成本支出達(dá)到119.01億元，同比增長61.59%。
特別是在營銷費用上，由去年的72.27億元增加至12.22億元，增長69.09%，這也從側(cè)面說明阿里健康在用戶獲取上，還離不開“燒錢”這個環(huán)節(jié)，若未來不能得到很好控制，可能會成為影響盈利的關(guān)鍵因素。
從外部環(huán)境來看，阿里健康還在面臨平安好醫(yī)生、以及京東健康的威脅。從近幾年的營收上看，京東健康有超過阿里健康之勢，而平安好醫(yī)生在醫(yī)師資源以及平臺效率上優(yōu)于阿里健康，后續(xù)還要面對字節(jié)、百度的入局。
對于阿里健康來講，活躍用戶處在高增長階段以及背后阿里這個天然流量池，成為凈利增長的關(guān)鍵因素，但成本高支出以及面臨的外部競爭因素，卻是影響后續(xù)阿里健康的重要指標(biāo)。
搭建線上線下一站式服務(wù) 阿里健康能否構(gòu)造“新藍(lán)圖”？
除了主要業(yè)務(wù)以及活躍用戶規(guī)模外，市場也尤為關(guān)注頗具潛力的醫(yī)療健康服務(wù)與數(shù)字醫(yī)療業(yè)務(wù)。
熟悉互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的人都知道，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)的發(fā)展一直飽受爭議，其主要原因在于營收結(jié)構(gòu)單一，靠醫(yī)療電商支撐起主要營收來源，而數(shù)字醫(yī)療等還未形成規(guī)模經(jīng)濟。
向著互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)的“深水區(qū)”進(jìn)發(fā)，也成為醫(yī)療領(lǐng)域玩家突破的新方向。3月份，阿里健康就戰(zhàn)略投資了醫(yī)療大數(shù)據(jù)獨角獸企業(yè)零氪科技，布局重大疾病領(lǐng)域。
在這份財報中，也有體現(xiàn)。除了醫(yī)藥自營業(yè)務(wù)外，醫(yī)療健康服務(wù)業(yè)務(wù)與數(shù)字醫(yī)療業(yè)務(wù)同樣出現(xiàn)了明顯的上揚，財報顯示，二者營收增速分別達(dá)到12.4%、34%，兩項業(yè)務(wù)背后，說明阿里健康在逐漸深入醫(yī)療領(lǐng)域。
而阿里健康深入布局互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療邏輯也不難理解，一方面，未來互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)不會停留在醫(yī)藥零售領(lǐng)域過長時間，向著“深水區(qū)”發(fā)展已是必然趨勢，從字節(jié)、百度這些玩家的動作中，有意在向此領(lǐng)域靠攏。
從宏觀角度，市場發(fā)展廣闊，據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，目前，我國共有1100多家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院，市場規(guī)模達(dá)到1630億元，較2018年增長超三倍，未來還將呈現(xiàn)高速增長。
站在阿里健康自身層面，也是完善對互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療板塊的布局，加快戰(zhàn)略規(guī)劃新藍(lán)圖的實施，在發(fā)布中期財報時，對業(yè)務(wù)模塊重新規(guī)劃，拆分出醫(yī)療健康服務(wù)業(yè)務(wù)、追溯及數(shù)字醫(yī)療業(yè)務(wù)，這表明醫(yī)療健康服務(wù)類業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略地位正日益凸顯。
阿里健康CEO朱順炎也曾表示，未來新的著力點將會是醫(yī)療健康以及數(shù)字醫(yī)療服務(wù)。
作為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺，與線下醫(yī)療服務(wù)不同的是，線上溝通成為用戶問診的主要方式，而平臺信息搭建就顯得尤為重要，財報顯示，阿里健康本財年用于信息搭建及完善的研發(fā)費用高達(dá)42.36億元，每年還存在增長趨勢，這也說明深入發(fā)展需要一定的資金維持。
在信息團隊上，阿里健康多次與浙大一院在內(nèi)的醫(yī)療機構(gòu)合作，完善信息系統(tǒng)互通，提升診治以及運營效率，方便患者就醫(yī)。
不過，對于其他玩家而言，也同樣看中了這片藍(lán)海，京東健康、平安好醫(yī)生先后涉足，據(jù)公開資料顯示，2020年末，平安在銀川等9個城市獲得了自建互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院資質(zhì)，擁有超過15萬家藥店，2000多家線下健康管理商家等。
而在垂直領(lǐng)域，微醫(yī)等已經(jīng)占據(jù)一定的市場地位，作為國內(nèi)最早一批互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療先行者，在2015年，微醫(yī)就上線了國內(nèi)首家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院。那么，涉足深水區(qū)的阿里健康如何在這其中做好平衡已尤為重要。
總的來看，雖然阿里健康新財報基本面數(shù)據(jù)良好，但高營銷費用的投入也能看出，現(xiàn)階段的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)始依然還處在“燒錢獲客”的階段。如何克服這個行業(yè)難題，維持用戶及營收的高增長是阿里健康也是CEO朱順炎接下來著重思考的問題。
本文源自：港股研究社，轉(zhuǎn)載請注明版權(quán)
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