雙十一的硝煙還未散盡，一場屬于快遞巨頭之間的較量便在暗中展開了。
同屬于通達系快遞，中通與百世可以說既是“伙伴”又是“對手”，本次發(fā)布三季度財報十分巧合地接連在18日和19日美股盤后進行了發(fā)布。更加令人驚奇的是，兩家業(yè)績表現(xiàn)同樣“增收不增利”，并且股價都在財報發(fā)布后跳水
相比于電商擺在明面上你死我活的廝殺，國內(nèi)快遞業(yè)的戰(zhàn)斗更像是一種耳鬢廝磨的打法，彼此一點一點地蠶食對方的市場份額。然而今年一只來自東南亞的野生兔子不按常理出牌，一下子將這場看不見的戰(zhàn)爭推至最高潮，就像一下子游戲快進了好幾十倍到了最終決斗環(huán)節(jié)，頓時刀光劍影起來。
戰(zhàn)報已達，那么，在這場階段性的戰(zhàn)斗里誰會是贏家呢？美股研究社認為，結(jié)合兩家財報或許能一探究竟。
經(jīng)濟復蘇致快遞巨頭營收好轉(zhuǎn)，但中通與百世同比增速差距拉大
在截至9月30日的第三季度財報中，中通總營收為66.39億元，同比增長26.07%；百世總營收為86.93億元，同比下降0.59%?？v觀今年連續(xù)三個季度的營收，年初受疫情重挫，百世與中通同比增幅都呈現(xiàn)斷崖式下跌，在隨后的兩個季度中報復式反彈。
值得注意的是，在2020年以前中通與百世的營收同比增速較為接近，而疫情以后兩家之間的差距越拉越大。其中，中通今年在第二和第三季度的營收較去年同期出現(xiàn)了不同程度的增長，而百世今年在第二、三季度的營收較去年同期分別出現(xiàn)不同程度地減少。
快遞公司的營收主要受到單票收入和包裹量的影響。對比中通與百世的財報數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)百世的單票收入一直領(lǐng)先于中通，且兩者之間的單票收入差距較小控制在1塊左右。但今年以來，中通與百世的包裹量差距卻被拉大了。
（圖來源于招商銀行）
這是怎么回事呢？根據(jù)招商銀行研究院整理的數(shù)據(jù)，疫情影響下，上半年電商快遞競爭持續(xù)激烈，全行業(yè)單票價格較年初下降 7.8%，在同質(zhì)化競爭的電商快遞市場，通達系巨頭普遍表現(xiàn)為“增量不增收”。
整個上半年，通達系快遞巨頭業(yè)務量增速出現(xiàn)分化，中通、 韻達、圓通三家高增速處于同一梯隊，申通 和百世低增速，且落后于行業(yè)平均增速。其中中通保持 1.5%的個位數(shù)增長，而百世收入增長最慢，較去年上半年營收總體下降了12.3%。
不僅如此，較去年的市場份額來看，快遞行業(yè)呈現(xiàn)市場份額集中趨勢，中通的市場份額從19.1%擴大至20.6%，而百世快遞從19年的11.9%縮減至10.6%。在百世縮減的市場份額中有一部分被其他通達系及順豐快遞搶占。
根據(jù)量子咨詢調(diào)研發(fā)現(xiàn)，還有一部分份額被今年入局的新玩家極兔搶占，其中極兔25%-35%市場業(yè)務來自于百世的存量業(yè)務。極兔速遞以每單低于通達系3毛以上的價格，不惜傷敵八千自損一百也要搶奪市場份額，對目前極大物流巨頭中排后面位置的百世來說造成了較大的危機。
（圖來源于招商銀行）
百世情況不容樂觀，雖然經(jīng)營穩(wěn)健，但中通的領(lǐng)頭羊位置也不是那么穩(wěn)定，縱觀近三年來中通的市場份額擴張速度，中通的領(lǐng)先優(yōu)勢在今年被大大削減，較去年份額僅擴大了1%左右，與此同時其他快遞巨頭來勢洶洶，其中順豐、韻達、圓通較去年市場份額分別擴張了3.2%、0.8%和0.2%。
掀起價格血戰(zhàn)再度升級，百世毛利率落后于中通
本季度中通凈利潤為12.1億元，較去年同期的13.08億元下降7.49%；百世的凈利潤為－6.12億元，較去年同期的0.17億元下降了3700%，可以說百世在第三季度凈虧損大幅擴大。美股研究社認為，這與快遞行業(yè)價格血戰(zhàn)再度升級，快遞營業(yè)成本增速高于營收增速有較大的關(guān)系。
近幾年，中通與百世的單票成本下滑比較緩慢，而單票收入下滑卻較為顯著，利潤空間也因此而被逐漸壓縮，在所有通達系的快遞之中，百世是盈利能力最差的一家公司，這也是當面臨極兔更低價競爭時，百世受到?jīng)_擊更大的原因。
除此之外，百世毛利潤與毛利率要大大低于中通，這跟百世的發(fā)展戰(zhàn)略有關(guān)。不同于其他通達系快遞企業(yè)，百世集團業(yè)務更加多元化，包含快遞、快運、供應鏈、優(yōu)貨、店加和國際6大業(yè)務。
百世店加是專為夫妻便利店提供一站式商品供應鏈服務的平臺，誕生于15年，不過，由于疫情影響，2020年以來百世店加業(yè)務在營收和訂單上雙雙下滑，頗有些拖后腿的意味?？梢哉f，以快遞、快運業(yè)務為核心業(yè)務的百世集團，多元化發(fā)展反而會分散百世的經(jīng)營焦點，缺乏對主營業(yè)務的專注，也因此，在今年激烈價格戰(zhàn)的背景下，相比同行而言，百世的盈利能力稍有遜色。
淌血的中通VS百世，激烈廝殺中誰是最后的贏家？
（圖來源于招商銀行）
中國的快遞市場自17年開始增速開始放緩，早已成為存量市場，市場格局基本定格，以通達系快遞、京東與順豐三家為代表，雖然價格戰(zhàn)一直沒停止過，但廝殺如水面下的暗流涌動較為體面，直到今年，極兔速遞與眾郵快遞的橫空出世。
雙十一之前，陸續(xù)傳出通達系封殺極兔速遞的消息，可以想見通達系快遞對于極兔速遞的忌憚之深。極兔速遞以低于通達系三毛以下的單票價格迅速搶占了一部分市場，并且引動其他家更加瘋狂地降價。
雖然由于其他家網(wǎng)點拒收發(fā)極兔速遞快遞的禁令，極兔不得不采取了嚴格控量的策略，將業(yè)務量嚴格控制在2000萬之內(nèi)，平穩(wěn)度過了雙11。但其他通達系快遞就真的贏了嗎？事實可能并非如此。
在十一月一日與雙十一期間，2020天貓雙11全球狂歡季實時成交額破3723億，這么龐大的包裹量，通達系快遞樂了，但是網(wǎng)點和快遞小哥哭了，業(yè)務量劇增派費還要降低，這也導致今年雙十一網(wǎng)上頻頻傳出網(wǎng)點癱瘓快遞延誤，消費者一片怨聲載道的情景，贏了業(yè)務，但通達系輸了人心。
拋開雙十一大戰(zhàn)暫且不提，如今快遞行業(yè)價格戰(zhàn)不斷升級，勢要爭出個你死我活的態(tài)勢，雖然中通順豐韻達圓通的市場份額暫時領(lǐng)先，但這場大戰(zhàn)里沒有誰是贏家。
本文來源：美股研究社，轉(zhuǎn)載請注明版權(quán)
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