文/熔財(cái)經(jīng)
作者/屠鈞
158億元，張磊在2020年年末給他的河南老鄉(xiāng)李振國和李春安送上一份“厚禮”。
12月20日晚間，隆基股份發(fā)布公告稱，公司的第二大股東李春安擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式，向高瓴資本轉(zhuǎn)讓其持有的公司股份約2.263億股，占公司總股本的6.00%，每股轉(zhuǎn)讓價(jià)格為70元，交易對(duì)價(jià)158.4億元。
交易完成后，高瓴資本將持有隆基股份6%的股權(quán)，成為第二大股東。
“隆基股份”成立于2000年，目前是全球最大的單晶硅產(chǎn)品制造商。隆基在其官網(wǎng)上，稱自己為全球最具價(jià)值的太陽能科技公司，從光伏材料、光伏發(fā)電設(shè)備到太陽能電站系統(tǒng)，為光伏發(fā)電事業(yè)提供全方位的服務(wù)。
今年3月24日，隆基股份出現(xiàn)的今年最低價(jià)為每股21.75元，高瓴出資前的最高價(jià)則是10月13日的83.27元。高瓴用70塊的價(jià)格買2.26億股，難免會(huì)被認(rèn)為是追高。
不過，如果注意到領(lǐng)導(dǎo)人12月12日在氣候雄心峰會(huì)上發(fā)表的講話，追高隆基股份便顯得十分自然。
根據(jù)當(dāng)前數(shù)據(jù)測算，要實(shí)現(xiàn)氣候雄心峰會(huì)上關(guān)于風(fēng)電、太陽能發(fā)電總裝機(jī)容量在2030年達(dá)到12億千瓦以上的承諾，未來十年還需至少實(shí)現(xiàn)7.2億千瓦的增長，每年的新增裝機(jī)將不低于7200萬千瓦。而“十三五”期間，我國風(fēng)電和光伏年均新增裝機(jī)合計(jì)約為6263萬千瓦。
這意味著，未來十年光伏行業(yè)將迎來可觀的市場增量。
今年10月20日，隆基股份實(shí)控人李振國、李春燕夫婦就以475億元財(cái)富，位列2020胡潤百富榜第90位。同時(shí)，因?yàn)槁』鶠榭偛课挥谖靼驳年兾髌髽I(yè)，李振國、李春燕夫婦登頂陜西首富。
高瓴入股后，隆基股價(jià)已經(jīng)上漲至93.45元，市值超過3500億元。陜西首富李振國的財(cái)富進(jìn)一步增加。
值得注意的是，李振國并非光伏行業(yè)創(chuàng)造的第一個(gè)首富。此前，尚德電力的施正榮、漢能的李河君兩位光伏行業(yè)的企業(yè)家都曾登頂中國首富，英利的苗連生則曾是河北首富，賽維的彭小峰更是在32歲時(shí)便成為江西首富。
圖（施正榮）
只不過，這三位在富豪榜上短暫登頂后，都如流星般隕落。
尚德、賽維早已破產(chǎn)；英利深陷債務(wù)危機(jī)；漢能多項(xiàng)資產(chǎn)遭拍賣或查封。
苗連生為了還債抵押全部家產(chǎn)，在英利工廠旁種菜養(yǎng)鴨；李河君在4個(gè)月內(nèi)70次被列為被執(zhí)行人；彭小峰二次創(chuàng)業(yè)的項(xiàng)目涉嫌非法吸收公眾存款，于2018年8月被批捕。
光伏行業(yè)容易出首富，走出來的首富卻為何又帶著企業(yè)走上窮途末路？
同樣是光伏行業(yè)，陜西首富會(huì)是例外么？
寒門逆襲，尚德暴漲
從創(chuàng)業(yè)到成為中國首富，施正榮只用了不到五年的時(shí)間。這樣的速度，放在今天也不遑多讓。
陳天橋成為中國首富用了5年，丁磊用了6年，李彥宏用了11年，馬云用了15年，馬化騰用了20年。唯一可以與之媲美的是，在離中國首富只有一步之遙時(shí)捐出拼多多股份的黃崢。
不過，與這些互聯(lián)網(wǎng)首富出生在城市的“普通家庭”不同，施正榮出生在貧苦農(nóng)村，完完全全是寒門逆襲的代表。
施正榮的親生父親姓陳，還有一個(gè)雙胞胎哥哥。
雙胞胎兄弟1963年2月出生在江蘇省揚(yáng)中市一個(gè)叫太平村的村莊里，同一天，村里一戶姓施的人家卻經(jīng)歷剛生下的女兒夭折的悲痛。此前，陳家已經(jīng)有了一雙兒女。*剛結(jié)束，陳家難以再養(yǎng)活這對(duì)雙胞胎兄弟。于是，陳家將雙胞胎中的弟弟過繼給了施家，這個(gè)孩子也就是后來的施正榮。
施家后來又有了3個(gè)孩子，為了減輕養(yǎng)父母的壓力，施正榮幼時(shí)還要學(xué)著用竹條編暖壺殼去換錢。不過，貧困農(nóng)村的開局起點(diǎn)低也讓施正榮對(duì)改變命運(yùn)有了更多的執(zhí)著。
1977年10月，恢復(fù)高考后的第一次考試舉行。1979年，當(dāng)時(shí)只有16歲的施正榮就考上了大學(xué)。1983年，施正榮又考上中科院上海光學(xué)精密機(jī)械研究所，3年后獲得碩士學(xué)位。1988年，施正榮作為訪問學(xué)者被公派到澳大利亞新南威爾士大學(xué)留學(xué)。
出國后，施正榮敲開了“太陽能之父”馬丁·格林的大門，從此如開掛般走向澳大利亞社會(huì)金字塔的頂端。
寒門貴子的成功來之不易，所以2000年初施正榮打算回國創(chuàng)業(yè)時(shí)，他的岳父警告這位博士，“你一介書生，知道這里的水有多深嗎？”
可是另一邊，施正榮的老同學(xué)楊懷進(jìn)卻慫恿他：“我先在國內(nèi)幫你投石問路。”
最終，施正榮還是放棄了澳大利亞的頂級(jí)社會(huì)地位和前程，帶著一臺(tái)筆記本電腦和40萬美金，離開了在澳大利亞的海景房。
回國后，施正榮輾轉(zhuǎn)大連、上海、杭州、無錫、揚(yáng)州等多個(gè)城市并放出豪言：”給我800萬美元，我給你做一個(gè)世界第一大企業(yè)。
然而，最初卻并沒有人為施正榮的豪言買單。而為了這800萬美元，海歸的施博士甚至曾在上海某知名的創(chuàng)投公司樓下坐了三小時(shí)，卻連公司負(fù)責(zé)人都沒能見到。
最后，還是那位負(fù)責(zé)“投石問路”的楊懷進(jìn)帶來了轉(zhuǎn)機(jī)。楊懷進(jìn)通過自己的人脈把施正榮介紹給了時(shí)任無錫市經(jīng)貿(mào)委主任的李延人。幸運(yùn)的是，無錫政府對(duì)施正榮的太陽能產(chǎn)業(yè)很感興趣，愿意支持這位海歸博士。
之后，8家國有股東為施正榮出資600萬美元，施正榮則以40萬美元現(xiàn)金和作價(jià)160萬美元的技術(shù)，共占注冊資金的25％，無錫尚德電力在2001年1月正式成立。
至此，光伏造富的故事開始上演，距今已二十載。
2005年，尚德在無錫市領(lǐng)導(dǎo)的幫助下完成私有化，原先占尚德股份75%的國有股獲益十幾倍后，相繼退出。同年12月，尚德電力首次公開上市，融資4億美元，成為第一個(gè)在紐交所上市的中國民營企業(yè)。
施正榮在當(dāng)年以23億美元的身價(jià)，超過榮智健和黃光裕，成為新的中國首富。
財(cái)富的迅速增長讓各行各業(yè)的人都涌入光伏行業(yè)，試圖大撈一筆。2004年后，中國冒出2000多家光伏企業(yè)。幾年時(shí)間內(nèi)，十幾家中國光伏企業(yè)在美上市。
身價(jià)暴漲之后，施正榮曾經(jīng)花20萬美元包機(jī)去參加達(dá)沃斯論壇，車庫里停放近十輛豪車，三輛雷克薩斯，一輛寶馬，一輛奔馳S600，一輛頂級(jí)賓利，一輛路虎，一輛沃爾沃，見不同人會(huì)開不同的車……
事實(shí)上，不僅是尚德，也不只是施正榮，當(dāng)年那個(gè)狂熱的年代，整個(gè)光伏行業(yè)都被豐厚的資本回報(bào)蒙蔽了雙眼。
英利在2010年成功贊助南非世界杯，成為首家贊助該賽事的中國企業(yè)。賽維花120億元試圖打造全球最大的硅料廠，而廠址選在江西新余一個(gè)叫馬洪鎮(zhèn)的小地方。
在當(dāng)年那批光伏造出的首富中，除了施正榮之外都不是科班出身，而包括施正榮在內(nèi)的所有人都在暴富之后飄飄然，為了更多地攫取財(cái)富而進(jìn)行各種豪賭。殊不知，這些大手大腳花出去的錢也為首富們的隕落埋下了伏筆。
尚德唱罷，漢能登場
2006年1月，全國工商聯(lián)新能源商會(huì)成立，首任會(huì)長便是漢能的李河君。發(fā)展至今，隆基、通威，包括現(xiàn)在近年來強(qiáng)勢崛起的寧德時(shí)代都已經(jīng)是該商會(huì)成員。而剛成立那會(huì)兒，在施正榮、劉漢元等一批光伏企業(yè)家扎堆的商會(huì)里，李河君卻是個(gè)光伏局外人。
彼時(shí)漢能只有水電和風(fēng)電，而且當(dāng)時(shí)李河君的心思主要在金安橋水電站（該電站為世界上最大的私營水電站，裝機(jī)規(guī)模比葛洲壩水電站大10%）上，也并不看好太陽能。
水電成本只要一毛多，光伏發(fā)電卻要3塊錢，“搞什么名堂”？
然而，不到3年時(shí)間，光伏發(fā)電成本從3塊降到1塊。這個(gè)速度刺激了李河君的神經(jīng)，使得他帶領(lǐng)漢能在2009年殺入光伏行業(yè)。
圖（李河君）
“熔財(cái)經(jīng)”發(fā)現(xiàn)，當(dāng)時(shí)光伏行業(yè)的熱度達(dá)到了頂峰，泡沫也越吹越大。
光伏雖火，但中國企業(yè)的優(yōu)勢也僅僅在于生產(chǎn)成本低。全球光伏發(fā)電市場主要在歐美，且上游硅料也在國外，國內(nèi)年產(chǎn)量不足100噸。
大量資本涌入光伏行業(yè)進(jìn)行造富運(yùn)動(dòng)，也讓原材料多晶硅的價(jià)格一路飆升，從2004年的每公斤30美元，2005年底的100美元，飆升至2008年最高475美元。
施正榮判斷多晶硅的價(jià)格十年之內(nèi)不會(huì)降，不會(huì)跌破100美元。于是，為了鎖定短期價(jià)格，更為了市場，尚德為首的大部分企業(yè)選擇以高價(jià)跟國外供應(yīng)商簽訂長期合同。部分不服氣的企業(yè)，比如英利和塞維，更是選擇花重金自建硅料廠。
然而，隨著08年金融危機(jī)的全面爆發(fā)，硅料價(jià)格開始暴跌，從2008年的475美元跌至2014年的17美元。同時(shí)，歐美的市場需求也大幅下降，而火熱的中國光伏行業(yè)此前卻在一路擴(kuò)張產(chǎn)能。
訂單萎縮，卻還要按照合同高價(jià)進(jìn)口原材料。高價(jià)硅料訂單讓尚德不堪重負(fù)，最后只能在2011年選擇支付2億美元結(jié)束那筆昂貴的訂單。
屋漏偏逢連夜雨，2011年開始美歐先后發(fā)起針對(duì)中國光伏企業(yè)的反傾銷、反補(bǔ)貼的“雙反”調(diào)查。雙重打擊之下，整個(gè)中國光伏業(yè)一片哀嚎。
形勢急轉(zhuǎn)直下，施正榮卻依然帶著尚德持續(xù)擴(kuò)張。2013年初，尚德負(fù)債總額已達(dá)到35.82億美元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)81.8%，市值從上市之初的49.22億美元跌到1.49億美元。華爾街分析師甚至給尚德做出了0的股價(jià)估值，理由是除非重組，否則只有破產(chǎn)清算。
最終，2013年3月4日，施正榮辭去尚德董事長。3月20日，尚德宣布破產(chǎn)重組。
李河君并沒有因?yàn)橥械牡瓜轮?jǐn)慎起來，反而在光伏業(yè)受重創(chuàng)的這段時(shí)間低價(jià)收購海外友商。漢能股價(jià)更是從2012年底的0.335港元，一路飆升至2015年3月最高的9.05元，漲幅高達(dá)26倍，李河君身價(jià)也一舉超過馬云，成為中國首富。
然而，漢能的繁榮只不過是虛假的表象，李河君的首富體驗(yàn)卡沒多久就過期了。2015年5月20日，因被質(zhì)疑存在大量關(guān)聯(lián)交易，涉嫌操作股價(jià)被香港證監(jiān)會(huì)調(diào)查，當(dāng)天漢能薄膜發(fā)電股價(jià)暴跌47%，市值蒸發(fā)1400多億港幣。
此后，漢能進(jìn)入長達(dá)4年的停牌期，直至2019年6月退市。退市的同時(shí)，漢能被曝出欠薪風(fēng)波，被李河君稱為印鈔機(jī)的金安橋水電站也被拍賣。
直至今日，漢能依然沒有起死回生的跡象。
兩代搞光伏的中國首富都跌落神壇，留下一地雞毛，卻仍然有人在苦心孤詣地蟄伏在這個(gè)行業(yè)。
熬出頭的隆基
在施正榮創(chuàng)業(yè)的頭幾年，尚德做得風(fēng)生水起時(shí)，李振國卻還在碰壁。
隆基的前身是西安新盟電子科技有限公司，2003年初的時(shí)候，李振國同時(shí)開了4個(gè)新的項(xiàng)目，但新項(xiàng)目最終卻都失敗告終，所幸后來因?yàn)楫?dāng)年光伏行業(yè)的需求挽救了失敗的項(xiàng)目。
回想起這段經(jīng)歷，李振國反思到，“那時(shí)候公司是我和我愛人的公司，我愛人不參與公司經(jīng)營，基本是我一個(gè)人說了算，這很爽，但也意味著你正確的決定會(huì)被很快執(zhí)行，錯(cuò)誤的決定也同樣會(huì)被很快執(zhí)行，你可能做了99件正確的事情，說不定有一件致命的錯(cuò)誤，這個(gè)企業(yè)就面臨巨大的不確定性，有可能坍塌。”
于是，李振國把眼光放在自己蘭州大學(xué)的同學(xué)身上，從中物色自己的股東和創(chuàng)業(yè)伙伴。
2005年9月的，在馬來西亞出差的鐘寶申，接到老同學(xué)李振國的電話。被李振國所描述的光伏崛起所吸引，鐘寶申回國后，遞交了辭呈，到西安跟李振國開始了創(chuàng)業(yè)。
2006年，在征詢過蘭州大學(xué)老校長江隆基之女的意見后，新的公司以隆基命名，正式開始了在光伏產(chǎn)業(yè)的征程。
圖（李振國）
與尚德的多晶硅，漢能的薄膜不同，隆基選擇了單晶硅。在這三種技術(shù)路線中，屬單晶硅的轉(zhuǎn)化效率最高，但成本也相對(duì)較高。
在尚德風(fēng)頭正盛的那些年，幾乎所有光伏企業(yè)都倒向多晶硅陣營，因?yàn)閺男詢r(jià)比的維度來說，多晶硅是最優(yōu)選。
所以，當(dāng)施正榮車庫停著豪車，大手筆花錢的時(shí)候，李振國躲開了那些造福神話，在電價(jià)便宜的寧夏戈壁灘上打樁、建廠房。
李振國為的只有一件事，給單晶硅降本增效。當(dāng)單晶硅的成本追平多晶硅時(shí)，也就是李振國和隆基逆襲之時(shí)。
在李振國和鐘寶申的主張下，隆基從成熟的砂漿切割技術(shù)轉(zhuǎn)向昂貴且不成熟的金剛線切割技術(shù)。但新技術(shù)的沉淀總是需要時(shí)間和成本，最難的時(shí)候，隆基每年虧損幾千萬，成品率也掉到了80%。
不過，隨著金剛線技術(shù)的逐漸成熟，隆基在單晶的度電成本上開始顯示出優(yōu)勢。之后，李振國親自去拜訪下游的電池廠、組件廠，試圖說服他們多嘗試單晶硅片產(chǎn)品。
2015年，工信部、能源局、認(rèn)監(jiān)委聯(lián)合發(fā)布光伏領(lǐng)跑者計(jì)劃，光電轉(zhuǎn)換效率高的單晶硅受到更多的青睞。計(jì)劃發(fā)布當(dāng)年，隆基成為單晶硅片全球第一，單晶硅的市場占有率也不斷攀升。
2019年，國內(nèi)單晶硅片產(chǎn)量占比提升至65%，超越多晶硅片。
業(yè)績的增長也刺激了隆基股價(jià)大漲。2012年初上市時(shí)，隆基市值不足60億元，2019年8月，隆基市值突破千億；2020年7月，突破2000億；2020年10月9日，隆基總市值3094億元，成為史上全球市值最高的光伏企業(yè)。
乾坤未定，競爭猶在
歸根到底，光伏產(chǎn)業(yè)屬于制造業(yè)，而非高科技產(chǎn)業(yè)。
更準(zhǔn)確地說，光伏制造業(yè)是技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，技術(shù)節(jié)奏變化快，激烈的行業(yè)競爭會(huì)加速落后產(chǎn)能的淘汰。
隆基的逆襲，關(guān)鍵在于十多年前就押注了單晶硅，十多年來專注做這一件事。
然而，直到現(xiàn)在，單晶硅也沒有也沒能完全占領(lǐng)市場。單晶的技術(shù)在發(fā)展，多晶的成本也在降低。在沙漠、草原等對(duì)品質(zhì)要求不高但對(duì)成本敏感的場景，多晶仍會(huì)是不錯(cuò)的選擇。
此外，單晶對(duì)多晶的勝利，在一定程度上也受益于PERC電池技術(shù)。不過，現(xiàn)在PERC轉(zhuǎn)換效率停留在22.8%難有突破，Topcon技術(shù)和HJT兩種技術(shù)的轉(zhuǎn)換效率均可達(dá)到25%左右，被認(rèn)為最有可能取代PERC。
作為PERC的主推廠商，隆基面臨著船大難掉頭的束縛，在新技術(shù)面前卻踟躕不前，而通威等企業(yè)都在推進(jìn)HJT的量產(chǎn)。
此外，隆基與中環(huán)股份同為單晶市場雙寡頭，兩者還在硅片尺寸路線上存在競爭。隆基能否保持住優(yōu)勢，存在著不確定性。
智匯光伏創(chuàng)始人王淑娟在接受第一財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示，“每一次龍頭的誕生都是伴隨著重大技術(shù)變革，如果沒有技術(shù)變革的話，可能行業(yè)的格局就穩(wěn)定了，但一定會(huì)有技術(shù)變革的，只要有技術(shù)變革，就會(huì)有新的龍頭企業(yè)產(chǎn)生，就會(huì)打破現(xiàn)在固有的格局。”
按照氣候雄心峰會(huì)上的目標(biāo)，國內(nèi)光伏市場必將迎來新的爆發(fā)。不過，最終受益者是否會(huì)是隆基還猶未可知。
參考資料：
南方周末：《“拋棄與被拋棄”--光伏首富施正榮的光影人生》
中新經(jīng)緯：《“故事大王”李河君》
第一財(cái)經(jīng)：《廝殺中的光伏行業(yè)：價(jià)格戰(zhàn)沒有結(jié)束》
智匯光伏：《為何接棒PERC的一定是Topcon，而非HJT》
*本文圖片均來源于網(wǎng)絡(luò)
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