本文作者：梁延浩(勤豐證券研究部主管，香港證監(jiān)會持牌人士)
寶寶樹集團（01761.HK）是中國大型母嬰類社區(qū)平臺，在母嬰用戶市場擁有強大號召力，兩大核心業(yè)務包括線上社區(qū)廣告及母嬰電商。集團擁有龐大的母嬰流量，旗下移動端旗艦產品寶寶樹孕育App實現(xiàn)三年連續(xù)增長，月活躍用戶(MAU)從PC/WAP端發(fā)展至更具增長潛力的App端，催化新的商業(yè)格局及用戶、客戶需求，帶來更多新可能。
2020年，疫情背景下，集團全年收入2.12億元(人民幣、下同)及毛利9650萬元人民幣。集團下半年逆勢爆發(fā)增長亮眼，受益于通過優(yōu)化廣告營收結構及技術提升營銷效率兩大手段，大力開發(fā)國產母嬰品牌及泛母嬰消費品牌客戶，帶動期內收入及毛利較2020年上半年度分別回升26.5%及急升111.5%，全年虧損較二零一九年同期減少4.8%。經濟數(shù)據顯示，今年上半年內地增長穩(wěn)定，且在疫情受控下，預計集團業(yè)務將會持續(xù)加快反彈，業(yè)務趨勢穩(wěn)中向前。
拓寬流量變現(xiàn)護城河
互聯(lián)網平臺，最有價值的是“流量”。在這一方面，寶寶樹集中發(fā)展移動端的戰(zhàn)略已經見效，MAU持續(xù)增長。財報數(shù)據顯示，寶寶樹孕育去年全年平均月活躍用戶總數(shù)達1990萬，逆勢上升5.3%，遠遠甩開對手，集團流量變現(xiàn)能力持續(xù)增強。集團自助廣告服務去年已成為新增長引擎，與2019年同期相比較，來自自助廣告服務的收入上升136.3%，成長力強勁。
集團的電商業(yè)務也同樣復蘇，復購率維持在40%左右，顯示用戶對集團平臺上的購買心智和滿意度回升。因應市場變化，集團去年進一步對電商進行了戰(zhàn)略轉型，搭建以寶寶樹站內自有電商為主陣地，結合抖音、天貓、社群等電商渠道為延展的全域電商服務體系，多方投資布局母嬰生態(tài)，利好拓大長期市場空間及份額。
國內Z世代最喜歡的“國民品牌”
國內90后、95后是新媽媽群體的主力軍，形成一群新的消費群體。集團數(shù)據顯示，在一眾垂直類母嬰APP中，Z世*媽最愛使用的是寶寶樹孕育，APP在用戶覆蓋率、次日留存率、月活、品牌認知度、用戶信任度等指針方面均在行業(yè)領跑，成效尤其顯著。期內，集團推出的“母嬰第一單”，就精準抓住了母嬰用戶消費需求的源頭，通過精細化場景營銷完成各個產品下單消費，養(yǎng)成用戶對產品的長期信賴與購買習慣，打造Z世代喜歡的“國民品牌”。
高管增持釋放重要信號
集團控股股東是復星國際(00656.HK)，其他股東包括阿里巴巴(09988.HK)及好未來教育均是投資者熟悉的市場巨頭，在資本市場及業(yè)務均存有正面可能性。再者，平臺優(yōu)勢、渠道布局，對寶寶樹的母嬰用戶、合作伙伴具絕對吸引力，疫情后帶來更穩(wěn)健可觀的業(yè)績預期?？兒螅綜FO執(zhí)董徐翀增持30萬股，對公司投下信心一票。該股股價上周突破10日平均線后，績后股價反應不俗，成交放量，持續(xù)攀升至近50均線，預計第一階段企穩(wěn)目標1.5元后，中線有買盤支持則可繼續(xù)往上挑戰(zhàn)2.0港元重要關口。2021上半年將會是國內后疫情發(fā)展的一個重要關口，投資者需要留意寶寶樹能否交出一張延續(xù)2020下半年強勢的成績單。
注：作者本人及客戶沒有持有上述股份。
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