11月24日，樂(lè)信公布了2020年第三季度的業(yè)績(jī)報(bào)告。其中，營(yíng)收略高于去年同期，凈利潤(rùn)較去年同期大幅收窄。受財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)欠佳的影響，當(dāng)日收盤(pán)下跌12.41%至7.27美元。截至發(fā)稿，樂(lè)信盤(pán)后股價(jià)為7.10美元，市值約為12.77億美元。
隨著監(jiān)管的日趨嚴(yán)格以及競(jìng)爭(zhēng)者入局蠶食市場(chǎng)份額，樂(lè)信過(guò)去受到了不小的沖擊。而本月初至今，受益于雙11購(gòu)物節(jié)消費(fèi)的利好，樂(lè)信取得了不錯(cuò)的股價(jià)漲幅。目前公司已轉(zhuǎn)向科技助貸模式，更聚焦于To B以增強(qiáng)投資者的信心。近期360數(shù)科也公布了最新季度的財(cái)報(bào)，通過(guò)對(duì)比兩家公司，看看誰(shuí)的表現(xiàn)可能更受資本市場(chǎng)青睞。
營(yíng)收均面臨同比增速下滑，核心業(yè)務(wù)營(yíng)收難敵"螞蟻"巨頭
兩家公司披露的第三季度財(cái)報(bào)顯示：
樂(lè)信共促成借款額為483億元，同比增長(zhǎng)30.6%;360數(shù)科撮合貸款660億元，同比增長(zhǎng)17.9%。后者的體量相對(duì)更大。
對(duì)應(yīng)的營(yíng)收為31.54億元，同比減少1%;360數(shù)科營(yíng)收為37.04億元，同比增長(zhǎng)43%。本季度，后者在營(yíng)收規(guī)模和同比增速上均高于樂(lè)信。
結(jié)合兩家公司連續(xù)多季度的趨勢(shì)來(lái)看，兩家公司在收入規(guī)模上一直未拉開(kāi)較大的差距，而且規(guī)模增長(zhǎng)一直在持續(xù)放緩。
經(jīng)歷了前幾年的金融寒冬后，監(jiān)管政策日趨嚴(yán)格。在這樣的背景下，向不承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)的"輕資產(chǎn)"模式轉(zhuǎn)型已成為助貸行業(yè)的趨勢(shì)。具體到細(xì)分業(yè)務(wù)上，三季度樂(lè)信平臺(tái)服務(wù)及科技收入達(dá)11.3億元，其中的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)To B科技收入達(dá)6.14億元，同比大增159%;而360數(shù)科的平臺(tái)服務(wù)收入為7.48億元，同比大增64.9%。
也是在政策推動(dòng)下，行業(yè)發(fā)展趨于成熟。而市場(chǎng)中的馬太效應(yīng)也越發(fā)明顯，資源已向擁有優(yōu)質(zhì)客戶(hù)、技術(shù)積累更加雄厚的頭部平臺(tái)靠攏。螞蟻集團(tuán)、京東數(shù)科和陸金所等巨頭釋放出的競(jìng)爭(zhēng)壓力不容小覷，在一定程度上對(duì)樂(lè)信和360數(shù)科的業(yè)務(wù)開(kāi)展造成了影響。
以陸金所為例，其作為平安集團(tuán)旗下的四大業(yè)務(wù)之一，已成為率先搶跑上市的金融科技巨頭，目前市值為343.53億美元。招股書(shū)顯示2017年至2019年，營(yíng)收分別為278億元、405億元、478億元。
從2017年開(kāi)始，陸金所便已轉(zhuǎn)向輕資本的模式。目前技術(shù)平臺(tái)服務(wù)作為主要收入來(lái)源，占比依然還在上升。零售信貸便利化服務(wù)業(yè)務(wù)是其中的代表，該項(xiàng)業(yè)務(wù)的收入貢獻(xiàn)占比也從17年的55.1%增長(zhǎng)至19年的82.2%。
同樣地，螞蟻集團(tuán)、京東數(shù)科等都早已相繼進(jìn)入2B服務(wù)領(lǐng)域，在平臺(tái)、數(shù)據(jù)和安全等方面具有優(yōu)勢(shì)。雖未完成上市流程，但目前估值相對(duì)陸金所更高，分別超8000億和2000億元。這或許意味著，在成熟市場(chǎng)中掌握更多話語(yǔ)權(quán)的巨頭，會(huì)受到更多投資者的青睞。
而在整個(gè)助貸模式中，體量較小企業(yè)的受關(guān)注度會(huì)被削弱。馬太效應(yīng)下，這類(lèi)型的公司所處的形勢(shì)就較為被動(dòng)，在議價(jià)能力上也會(huì)略顯不足。若在成本費(fèi)用上未得到合理地控制，利潤(rùn)空間也會(huì)被進(jìn)一步壓縮。
轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)致成本費(fèi)用大幅縮減，但依賴(lài)巨頭難緩解獲客難題
隨著樂(lè)信和360數(shù)科向"輕資產(chǎn)"模式轉(zhuǎn)型，兩家公司的成本和費(fèi)用方面也發(fā)生了不小的變化。
在成本方面，樂(lè)信銷(xiāo)售成本錄得4.76億元，同比大幅減少51.4%。這基本與線上直銷(xiāo)收入的下滑服務(wù)保持一致，同比減少了53.3%。
但是和準(zhǔn)備金相關(guān)的成本卻大幅增加。值得一提的是，樂(lè)信來(lái)自擔(dān)保或有負(fù)債的信用損失準(zhǔn)備金為8.74億元，而去年同期并沒(méi)有這一項(xiàng)成本。
在營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用方面，兩家公司都得到了明顯的控制。樂(lè)信本季度營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用為3.60億元，較去年同期的5.08億元減少29.2%;360數(shù)科的營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用為2.71億元，較去年同期的8.97億元減少69.8%。
樂(lè)信在財(cái)報(bào)中披露這部分的減少主要是由于在線廣告支出的下降，這意味著其在廣告投放形式上選擇更為謹(jǐn)慎;而360數(shù)科在財(cái)報(bào)中雖未表示具體在什么方向上控制支出，但已反映出目前公司偏向于使用更為保守的獲客策略。
雖然兩家公司的營(yíng)銷(xiāo)規(guī)模不同，但是趨勢(shì)變化暴露出相同的問(wèn)題，金融科技公司有意在合理控制單位獲客上的支出。
前幾年"跑馬圈地"的時(shí)代，各企業(yè)在獲取新用戶(hù)方面采用全渠道投入、拉長(zhǎng)戰(zhàn)線的方法，更多的是比拼誰(shuí)的營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)投入得更多。
而最近一年多以來(lái)，獲客成本一直在暴漲，各大流量巨頭如抖音、快手等給金融的流量也越來(lái)越少。這對(duì)于任何一家金融科技公司來(lái)說(shuō)，獲取新用戶(hù)已不是易事。
先看樂(lè)信，截至三季度末，使用貸款產(chǎn)品的活躍用戶(hù)數(shù)量達(dá)到740萬(wàn)，比去年同期增長(zhǎng)21.3%;而使用貸款產(chǎn)品的新增活躍用戶(hù)數(shù)量為170萬(wàn)，同比下降了32.9%。
而360數(shù)科這邊，截至三季度末，成功提取的累計(jì)借款人為1,871萬(wàn)，比去年同期增加了27%;截至二季度末時(shí)，該人數(shù)為1777萬(wàn)，比去年同期增加41.7%。
兩家公司三季度都面臨著新增獲客放緩的問(wèn)題，而結(jié)合多個(gè)季度的情況看，這一現(xiàn)象其實(shí)早已存在于行業(yè)之中。因此，樂(lè)信和360數(shù)科都有在盤(pán)活優(yōu)質(zhì)存量用戶(hù)和提高復(fù)貸率上花不少功夫。最常規(guī)的操作可能就是向老客戶(hù)提額、免息和降價(jià)的方式。
除此之外，兩家公司都有在產(chǎn)品和應(yīng)用場(chǎng)景的布局上有所加碼，針對(duì)當(dāng)下的形勢(shì)作出戰(zhàn)略調(diào)整。比如樂(lè)信在此前推出的樂(lè)花卡和樂(lè)卡業(yè)務(wù)，嘗試打通線上、線下消費(fèi)場(chǎng)景;而360數(shù)科在財(cái)報(bào)中提到了其繼續(xù)發(fā)力于小微貸產(chǎn)品，其中"微零花"也在持續(xù)發(fā)展中。
截至三季度，樂(lè)信旗下"樂(lè)花卡"開(kāi)通量達(dá)1138萬(wàn)，三季度共完成6976萬(wàn)筆交易，同比去年增長(zhǎng)70.4%;而"微零花"目前已覆蓋如肯德基、蘋(píng)果線下門(mén)店、12306購(gòu)票平臺(tái)等逾200萬(wàn)家交易商戶(hù)。樂(lè)信和360數(shù)科都在圍繞當(dāng)下的消費(fèi)市場(chǎng)，推出各項(xiàng)新產(chǎn)品和服務(wù)，這可能將為其打開(kāi)新的增長(zhǎng)空間。
結(jié)語(yǔ)
總的來(lái)看，樂(lè)信、360數(shù)科為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)發(fā)力To B科技服務(wù)模式已初成效，但是也面臨著一些轉(zhuǎn)型的陣痛。此外在助貸模式下，面對(duì)螞蟻集團(tuán)、陸金所等巨頭的沖擊也使得這些平臺(tái)處于競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)之中。雖說(shuō)樂(lè)信、360數(shù)科具備一定的核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)，而目前在技術(shù)能力上相對(duì)缺乏且不具備規(guī)模的公司則難以生存，行業(yè)格局依然充滿(mǎn)著未知數(shù)。
文章來(lái)源：美股研究社，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明版權(quán)。
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